开头丨期间投研

作家丨陆海

裁剪丨李乾韬

【导语】

靠低阶家具起家，福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（下称“福瑞泰克”）“烧钱”研发之路可能才刚刚开动。

11月22日，智能驾驶科罚决策提供商福瑞泰克珍贵冲刺港股IPO，激发阛阓热心。

现在，智驾行业处于高速发展阶段，时间更迭较快。而采选以低阶家具起家的福瑞泰克，近两年研发用度虽有所加多，然则研发用度率举座仍低于主攻高阶家具的企业，“烧钱”研发任重说念远。

11月29日，就公司研发用度率偏低、家具市占率等问题，期间投研永诀向福瑞泰克邮箱（xijuan.***@freetech.com）发函并致电（0571-8***999）商讨。12月4—10日，期间投研屡次致电该公司，但电话均无法接通。死心发稿，对方仍未修起。

【纲目】

1. 靠低阶家具起家。低阶家具具有更易交易化的优点，福瑞泰克采选靠低阶家具起家，营收显然高于聚焦高阶家具的小马智行和文远知行。跟着FT Ultra家具和ODIN平台的发布，福瑞泰克家具结构有所升级。

2. “烧钱”研发任重说念远。跟着ODIN平台推出，福瑞泰克研发用度激增，然则跟聚焦高阶家具的企业比拟，福瑞泰克的研发用度率仍偏低。在行业时间日月牙异的情况下，福瑞泰克“烧钱”研发任重说念远。

【配景】

智能驾驶科罚决策从低阶到高阶被分为6个级别。其中，L0级为无自动化级别，车辆彻底由驾驶员手动适度，级别越高自动化经由越高，L5级为彻底自动化。

从所需时间来看，L0至L2级家具主要依靠硬件，而L2级以上越高阶的家具则越条款具备复杂的所在感知、高精度舆图和定位才智，同期条款车辆要有庞大的东说念主工智能算法和超强的计划才智，从硬件到软件要构建起全面的安全体系。级别越高，对研发参预的条款也越来越高。

现在，L2级（包括L2+/L2++级等）智能驾驶科罚决策仍为阛阓运用的主流。不外，L2级仅为车企向更高档别智能驾驶的进攻基础和过渡。因此，智能驾驶科罚决策行业的参与者必须捏续通过研发立异来推出更高阶的家具，以督察其竞争力。

【正文】

靠低阶家具起家

前瞻产业研究院2024年5月发布的呈报清楚，现在不同企业切入智能驾驶科罚决策的时间路子各不疏导。其中，传统车企采选从相对基础的扶植驾驶脱手；而华为时间有限公司、百度集团（BIDU.O）等互联网巨头及小马智行（PONY.O）、文远知行（WRD.O）等初创公司则径直对准L4级和L5级家具。

从交易化的角度来说，受到时间熟识经由、老本、浮滥者信任度及政策等多种成分的影响，低阶家具更易完毕交易化。

福瑞泰克招股书清楚，2019—2023年，L2级、L2+/L2++级家具的阛阓限度和占比不停晋升，2023年的阛阓限度共计达到2161亿元，占比达到78%；瞻望到2028年，L2+/L2++级家具的阛阓限度共计将高出6000亿元，占比高出90%。

或是为了更早完毕交易化，福瑞泰克也采选从低阶家具作念起。招股书清楚，福瑞泰克斥地于2016年9月，2019年该公司第一代FT Pro、第一代FT Max科罚决策均开动量产。

其中，FT Pro主要涵盖L0级和L1级自动化，树立包括一体机和前雷达，不错提供必要的环境感知；FT Max则专注于L2级智能驾驶，除了树立一体机外，还加多了多个传感器组合选项。

靠低阶家具“起家”上风显然。Wind数据清楚，2023年，小马智行、文远知行的营收永诀为5.09亿元、4.02亿元，远低于营收达9.08亿元的福瑞泰克。

从家具结构来看，2021—2022年，福瑞泰克FT Pro家具的收入占比永诀为61.6%、42.5%，收入孝敬较高。

不外，受到时间跳跃和阛阓需求变化的影响，福瑞泰克一面更新FT Max、FT Pro家具，一面研发涵盖L2+/L2++级和L3级自动化家具FT Ultra。

2023年，跟着福瑞泰克FT Max和FT Ultra家具放量，两者的收入占比永诀达到32.0%、48.9%。

由于越高阶的家具越需要软件时间的赈济，2022年福瑞泰克还发布了软硬件一体化智能驾驶平台ODIN，该平台由适度器、传感器、软件和算法、数据闭环平台4个要道的时间模块组成。跟着FT Ultra量产和ODIN平台的推出，福瑞泰克的家具结构完毕升级。

“烧钱”研发或任重说念远

智驾行业现在辽远存在吃亏问题，其中“烧钱”研发是进攻的影响成分之一。

福瑞泰克也不例外。2021—2023年，福瑞泰克经退换净吃亏永诀为2.76亿元、6.92亿元、6.27亿元；同期，其研发用度永诀达到1.85亿元、5.15亿元、5.61亿元，研发用度率永诀为55.62%、157.16%、61.83%。

不外，跟聚焦高阶家具的企业比拟，福瑞泰克的研发用度率仍偏低。Wind数据清楚，2021—2023年，小马智行的研发用度率永诀为2092.31%、224.79%、170.73%，文远知行的研发用度率永诀为321.01%、143.75%、263.18%。其中，2022年福瑞泰克的研发用度率小幅高于文远知行，而其他年份则均远低于小马智行和文远知行。

跟着家具升级，福瑞泰克在软件端的研发参预加多，也导致其研发用度激增。2022年，福瑞泰克研发用度同比增长177.99%。对此，福瑞泰克暗意，跟2021年比拟，2022年该公司升级ODIN平台，因此产生了多数的研发用度。

除了自主研发，智驾企业强强连络也成为“可选项”。2019年11月，福瑞泰克就与地平线机器东说念主（09660.HK）达成互助，共同将研发力量聚焦于高档扶植驾驶系统（ADAS）及智能驾驶科罚决策畛域；本年9月，福瑞泰克又与国汽大无意空科技有限公司（下称“大无意空”）珍贵告示达成计谋互助，两边将鞭策大无意空的高精度卫星定位时间在福瑞泰克智能驾驶科罚决策中的运用。

事实上，福瑞泰克并非独逐个家采选强强连络的企业。2022年，文远知行也跟寰宇最大的汽车产业一级供应商博世达成互助，共同开发智能驾驶系统和家具；2023年，该公司又与地平线机器东说念主达成互助，共同开发L4级智能驾驶科罚决策。

关于智驾企业来说，强强连络具有加快时间研发与毁坏、分享产业资源、散播时间研发风险、促进产业协同发展、完毕互助共赢等多重上风。尽管如斯，智能驾驶行业仍处于高速发展阶段，时间更新迭代的速率较快。企业要思督察自己的中枢竞争上风，依然绕不开“烧钱”研发这条路。

以软件平台收入占比较高的地平线机器东说念主为例，2021—2024年上半年，该公司各期的研发用度均高出10亿元。招股书清楚，为了获取时间跳跃，督察科罚决策在阛阓上的竞争力，地平线机器东说念主瞻望其研发用度仍将督察在较高水平。2021—2023年，文远知行、小马智行的研发用度相同保捏在较高水平。

若是福瑞泰克要思督察其家具竞争力，同期在高阶家具完毕毁坏，那么“烧钱”研发仍任重说念远。福瑞泰克也在招股书中暗意，瞻望其研发开支在不久的昔时依然运营用度的进攻组成部分，这对该公司的永远到手至关进攻。

而在捏续“烧钱”研发的情况下，智驾企业仍难以扭亏。以地平线机器东说念主为例，2024年上半年，该公司的毛利率高达79.04%，然则该公司仍处于吃亏状态。

（全文2585字）

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